加拿大楼市在2022年突然结束繁荣，至今已经超过4年。在这段漫长的调整期里，市场始终悬着一个问题：房价究竟还会跌多远？
如今，少数经济学家开始谨慎地提到那个“B”字——Bottom（底部），认为加拿大楼市或许终于接近谷底。
不过，他们都非常谨慎，并没有释放楼市即将复苏的信号，也一再提醒市场不要期待快速反弹。他们的判断是，这场持续已久、幅度较大的市场调整，可能正在逐渐走向尾声。
BMO资本市场高级经济学家Robert Kavcic在7月17日发给客户的一份题为《加拿大楼市抄底》（Bottom Fishing in Canadian Housing）的报告中表示：“加拿大楼市正在企稳——敢不敢说，正在触底？”
他指出，较低的借贷成本、收入增长以及更加平衡的市场环境，已经帮助房价逐渐找到支撑。
Kavcic认为，此轮楼市周期已经消化了推动市场下行的多个因素，包括疫情期间房地产市场的过度投机、加拿大央行激进加息、房价持续数年的下跌，以及最近住宅建筑活动的大幅收缩——由于预售项目消失，不少开发项目被搁置。
他认为，下一阶段，随着房价降低以及供应减少，市场将逐步重新达到平衡。
不过，他的预测也附带了不少前提。
他说：“需要明确的是，一些地区的疲软状态可能会持续到2027年，例如多伦多公寓市场。我们也不认为目前的市场状况会带来一次快速而猛烈的复苏。”
Kavcic并不是唯一持有这一观点的经济学家。
Edge Realty Analytics创办人兼总裁Ben Rabidoux表示，房地产市场的底部很少会以一个戏剧性的转折点突然出现。相反，市场触底通常是一个缓慢形成的过程：新供应逐渐减少，需求则慢慢恢复。
Rabidoux说：“回顾过去的房地产周期，通常会发现，当新进入市场的供应受到限制，同时房屋销售处于严重低迷水平时，市场就会逐渐形成底部。”
近期的楼市数据表明，这些条件正在开始出现。
全国住宅销售量较今年3月的低点已经回升7%。
安省6月份新挂牌房源数量按年下降5.5%，至43,442套；活跃挂牌房源同样按年下降5.1%，至75,759套。
根据加拿大房地产协会（CREA）的数据，库存月数（Months of Inventory，即按照当前销售速度，市场上现有房源需要多长时间才能售完）也从去年同期的4.7个月下降至4.2个月。
与此同时，加拿大房屋及按揭公司（CMHC）的数据显示，由于需求疲软已经持续多年，建筑商仍在减少新项目开发。
在Rabidoux看来，安省房地产市场已经开始呈现出许多触底的典型特征。
他说：“现在安省已经没有多少新供应进入市场。我的意思是，单户住宅完工量的走势图非常惊人。根据CMHC从1990年开始的数据，目前我们正处于有记录以来最低的水平；与此同时，按人均计算，房屋销售量也处于上世纪90年代以来的最低水平。”
换句话说，安省二手房市场正在逐渐收紧。
他表示：“事实上，从去年开始，市场就一直在悄悄收紧。我们现在已经到了销售量将开始小幅回升的阶段。”
即便如此，Rabidoux并没有预测楼市即将复苏——至少短期内不会。
他说：“我并不看好。我不认为一年后的今天，我们会看到安省房价上涨20%。”
RBC助理首席经济学家Robert Hogue也看到了市场状况开始发生变化的早期迹象，不过他提醒，过去几次楼市复苏尝试都没能真正持续下去。
他说：“我数了一下，大概已经出现过4次复苏的假启动。所以，希望第五次能够真正成功。”
Hogue指出，过去几个月，安省和BC省的房源库存已经停止继续增加。他认为这是一个令人鼓舞的信号，但还不足以证明楼市正在强劲复苏。
他说：“底部可能已经在我们身后了，但不要期待任何强劲或快速的复苏。我认为这会是一个渐进的过程，而且可能会非常颠簸。”
不过，Hogue表示，在正式宣布楼市调整已经结束之前，他仍然需要看到更多证据。
目前仍然存在一些风险，包括消费者信心疲弱，以及可能出现的意外经济冲击。
他说：“在真正走到另一边之前，我们都无法确定。”
加拿大国家住房机构则更加谨慎，甚至不愿使用“B字头”——Bottom，也就是“底部”——来描述当前市场。
该机构副首席经济学家Kevin Hughes表示，CMHC有意避免尝试判断市场底部，因为市场底部通常只有在事后才能看得清楚。
他说：“在身处其中的时候，要判断一个转折点极其困难。通常只有在市场已经越过这个转折点之后，你才知道自己曾经到达过那里。”
因此，CMHC于7月22日发布的最新住房市场展望，仍然将当前市场描述为“调整中”，而不是“复苏中”。
该机构预计，在明年之前，房地产市场整体活动仍将保持低迷。住房负担能力问题、人口增长放缓以及经济不确定性，都将继续对住房需求构成压力。
安省和BC省预计仍将是表现最疲弱的市场，而草原省份则预计会表现相对较好。
Hughes提醒，即使抵押贷款利率下降、房价走软，住房负担能力仍然是一个重大障碍。
许多年轻加拿大人仍在推迟重大人生决定，包括买房、组建家庭以及独立生活，因为目前的住房成本依然超出他们的承受能力。
经济学家最终是否会认定加拿大楼市在2026年已经触底，可能还要等几个月，甚至几年之后才能确定。
Rabidoux认为，其中最讽刺的是，最有可能出现的结果，可能也是几乎所有人都最不满意的结果。
与再次出现一轮楼市暴涨或暴跌相比，他预计未来几年房价可能会保持相对平稳。
他说：“这会让看涨的人和看跌的人都感到沮丧。”
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