加拿大央行（Bank of Canada）在昨天（7月30日）的利率决策中选择按兵不动，再次维持基准利率2.75%不变。眼下，央行正小心权衡美国贸易战对加拿大通胀及整体经济所带来的影响。
尽管部分市场人士仍在押注9月降息的可能性，但加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada，简称RBC）在昨日发布的报告中提醒：央行观察人士不应过于自信地认为降息即将到来。
RBC经济学家Claire Fan表示，在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）强硬的贸易政策之下，加拿大经济的前景仍充满不确定性。她指出，“未来走势仍然模糊，很多事情尚无定论。”
她提到，即将到来的8月1日，是加拿大与美国达成贸易协议的关键节点——但这也可能意味着事态升级。“这一截止日期可能引发比目前范围更广、程度更高的关税措施，”Fan表示，“一个明显更为悲观的前景，比如类似春季时的情形，仍是一个下行风险。”
她进一步指出，在这种情形下，尽管央行预测通胀可能因关税推高成本而上升，但如果经济明显滑向衰退，那么进一步降息将是合理的举措。
但如果这一极端情景并未成真，RBC则预计“加拿大央行未来将维持当前利率不变。”
RBC与央行一致预测：经济将保持温和增长，通胀接近2%目标
RBC和加拿大央行都认为，2025年下半年加拿大经济将实现温和但正向的GDP增长；与此同时，通胀率也将保持在接近2%的目标水平。
RBC指出，加拿大央行在其7月《货币政策报告》（Monetary Policy Report）中首次加入了“关税情境”作为第三种模型预测路径——而这一情境与RBC的基准情境高度一致。
在该情境下，美国平均关税水平维持在13%左右，加拿大出口商则继续受益于《美加墨协议》（USMCA/CUSMA）的保护机制，从而在一定程度上避免了直接受关税冲击。
消费者成本与财政政策也受关注
RBC还强调了央行与其模型之间的一个关键共同假设：未来六个季度里，加拿大消费者将承担约75%的关税成本上升部分。
不过，RBC自己的模型预测，影响将更快显现——预计其中50%的成本将在一到两个季度内迅速转嫁给消费者。
至于财政支持方面，RBC指出，央行的分析只纳入了联邦及各省目前已经宣布的财政刺激措施。而RBC的预测模型则考虑了2026年可能新增的政府支出，这可能在中期对经济增长带来一定程度的正面作用。
加拿大央行的下一次利率公告时间为9月17日。
内容来源：https://www.mpamag.com/ca/mortgage-industry/market-updates/boc-isnt-certain-to-cut-rates-soon-warns-banking-giant/544526
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