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作者 | 第一财经 后歆桐
封图 | 新华社
美国联邦储备委员会（FOMC）宣布近三年多以来的首次加息后，多国央行跟进。
当地时间9月16日夜间，沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、巴林、阿曼等多个海湾国家的中央银行相继将基准利率上调25个基点。多数海湾国家的货币汇率与美元直接挂钩，为了维持汇率稳定并保障跨境资本流动平稳，这些国家在美联储调整利率后往往会同步跟进调整自身的利率水平。18日，日本央行大概率也将再度加息。
与此同时，全球债市反弹，美债在“最痛时刻”迎来逆向买盘。亚太股市小幅上涨，国际油价下跌，金价反弹。
全球债券收益率回落
17日，在美联储加息和美联储主席沃什誓言遏制通胀后，全球债券收益率回落。10年期美国国债收益率下跌3个基点，至4.99%，结束了8天连涨。澳大利亚和日本类似期限债券的收益率也分别下跌了3个基点和不到1个基点。市场压力有所缓解，交易员们正在等待18日日本央行的决定。媒体调查的所有日本央行观察人士都预计，日本央行将把政策利率从1%提高到1.25%。本周，随着中东紧张局势升级推高油价，通胀预期加剧，全球政府债券的平均收益率一度攀升至19年来的最高点。
摩根大通资产管理业务部门的全球固定收益业务负责人米歇尔（Bob Michele）透露，他的团队已开始买入美国、日本和澳大利亚的长期国债，称当前价格“实在太便宜了”，并宣称债券市场已经到了“最痛苦的时刻”。“多米诺骨牌开始倒下了。”他称，“从上周欧洲央行加息开始，接着是美联储，最后到18日日本央行也可能紧随加息，这一系列加息靴子落地以及抗通胀信誉是支撑债市的关键驱动力。另一个关键因素是，随着美国中期选举临近，中东局势可能趋于稳定。货币政策收紧与中东地缘政治局势趋于平静若完美相结合，将发出收益率已经见顶的信号。”
他补充称，美国财政部部长贝森特上个月启动的长期美债回购计划，是一股重要的稳定力量，“贝森特只要愿意，就有足够的弹药采取更多行动”。同时，10年期及以上的长期美债收益率此前快速攀升，凸显了市场当时认为美联储已经失去掌控，而此次美联储重新加息有助于市场判定美联储“仍掌控着局面”。
富兰克林邓普顿研究院主管及首席市场策略师多佛（Stephen Dover）对第一财经记者表示，通常情况下，在美联储加息前夕，债券收益率已经开始上升，“历史上，在首次加息后的12个月内，10年期美国国债收益率平均还会进一步上升 26.5个基点。不过，与2022年低利率环境不同，目前债券收益率起点已经相对具有吸引力，因此我们认为债券仍然值得配置。”
“我们此前一直偏好久期较短的债券，但在当前利率水平已经较高、未来利率仍有进一步上行可能的情况下，核心债券（Core Bonds）以及增强型核心债券（Core Plus Bonds）策略的吸引力也正在提升。”他称。
但许多市场人士认为，长期债券收益率重新攀升，以及债市变得更加波动的风险并未消散。Laffer Tengler Investments的固定收益主管安德森（Byron Anderson）称，“美联储别无选择，只能加息，否则债券市场将面临更大的抛售风险。从现在开始，市场叙事将与美联储发生冲突，这意味着更大的波动性。单次降息无法长期安抚债券市场，也不会解决通胀问题。”
7月，美联储青睐的通胀指标为3.7%，接近2023年以来的最高水平，持续高于美联储2%的长期目标。沃什表示，夏季的通胀数据无法证明潜在通胀趋势有了显著改善。
Vantage Global Prime的市场分析师陈（Hebe Chen）表示：“对于债券市场来说，这可能会投下一个长期的阴影，而不是制造一场短暂的风暴。短期债券现在必须为美联储进一步紧缩的可能性定价，而长期债券投资者已经在与通货膨胀、大量发行和财政问题作斗争——这意味着即使最初的波动稳定下来，更高收益率的引力可能仍然存在。”
油价下跌、金价反弹
17日，亚太股市小幅上涨。日韩股市双双高开，MSCI亚太股市指数几乎没有变化。标普500指数和纳斯达克100指数期货上涨超过0.5%。彭博亚洲美元指数下跌0.3%，而美元指数则保持在一个月高点左右。
盛宝银行驻新加坡首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）表示，“眼下的市场走势更像一种信誉救济交易，而不是‘金发姑娘交易’。沃什强化了美联储对抗通胀的决心和能力，因此美元走强，更重要的是，国债曲线的长端并没有无序走高。”他补充称，市场仍认为美联储和其他一些主要央行的货币紧缩政策确实给亚太市场带来了一些增长风险。但整体市场还是计价相对可控的长期经济前景、科技股的韧性和亚洲市场的长期平静基调。
投资者现在正在权衡，随着通胀压力的持续，美联储能以多快的速度进一步收紧货币政策。市场预期，美联储今年将再次加息，在10月会议前将即将公布的经济数据将作为重点。
瑞士百达财富管理美国高级经济师崔晓对第一财经表示，沃什在新闻发布会上释放偏鹰派信号，并非为了强化市场当前已经偏鹰派的加息预期，市场目前已反映今年12月再加息一次以及到2027年10月前累计接近两次额外加息的预期，“相反，其更主要的目的是重申美联储维护价格稳定的承诺，并稳定长期收益率预期。”
多佛告诉第一财经，今年FOMC还剩下两次议息会议，一次是10月最后一周，时间恰逢美国中期选举前一周；另一次是12月第二周，也就是今年年内最后一次会议。根据最新发布的《经济预测摘要》（SEP），美联储官员预计2026年还将再加息一次。如果美联储进入长期加息周期，并最终像1999年、2004年和2022年那样，将利率提高到足以冲击经济和金融市场的水平，那么投资者需要保持更高的灵活性和警惕性。值得注意的是，他称，1997年那次“一次性加息”事后证明并未开启持续紧缩周期，其后12个月标普500指数上涨了39.8%，因此，加息本身并不一定意味着市场表现疲弱，关键在于后续政策路径及经济承受能力。
Reed Capital Partners的首席投资官甘（Gerald Gan）称，“美联储正在收紧政策，使经济保持相对弹性，而不是已经显示出明显恶化迹象，这似乎让美国和亚太市场都感到安慰。”
布伦特原油17日维持前一交易日的跌幅，在105.85美元/桶左右，较16日下跌了5%，有迹象表明最近中东的一些原油供应中断正在缓解。此外，美国总统特朗普也表示，美伊冲突将“很快”结束。黄金价格在连续三天下跌后已反弹至约4310美元/盎司。
